中国市場は前途多難なスタートを切った弱いPMIデータとして2016年に、中東の緊張の高まりは7％ダウンの株式を送りました。CSI 300指数は取引の停止につながった、5％下落したときに、新しい回路遮断器システムは、月曜日に二回発効しました。株式は下落を再開し、その日の残りのための取引の完全な停止をトリガー-7％レベルを、ヒット。

PMIデータは先週と今朝は混合されたが、市場は非常に強く。がっかり12月の今日のCaixin PMI製造業に最も注意を払うだろうへのさらなる上昇への期待とは対照的に、指数は12月に48.2に11月の48.6から低下しました48.9。1月1日に公式のPMI製造業は12月に49.7に11月の49.6からわずかに上昇しており、リリースされました。公式の非製造業PMIはしかし、市場が述べたように、製造業のためのプライベートCaixinインデックスに最も注意を払う、54.4に53.6からかなり強く2014年6月以来の高水準をバラ今朝弱かったです。

全体的に、データは、中国の製造業の脆弱性を強調しています。Caixin PMI製造業の下落がまともな増加の2ヶ月後に来るが、それにもかかわらず、12月に挫折していることは驚くべきことであったことに留意すべきです。図表2に示すように、新規受注指数はほぼ横ばいであった（11月の47.76から12月の47.74）との両方の指標はCaixin輸出受注指数が非常に急激に落ちた秋2015年の安値からはまだですが、それはまたの数ヶ月を次の増加と安値からはまだです。図表4が示すようにインデックスがまだ。適度に高い輸出の伸びの傾向を支え、我々はそれを信じていない残念な株式市場で7％減少を正当化しながら。しかし、明らかに中東の緊張が今朝の市場だけでなく役割を果たしています。

期待はずれの製造業PMIの組み合わせと非製造業PMIにおける正の驚きは、中国経済の継続的なリバランス強調してより多くの消費者主導とサービス部門主導の成長への投資と輸出主導型成長からを。

今後、我々はまだH1 16における中国の経済成長の緩やかな回復を探して住宅投資と金融・財政刺激策のわずかな順番で駆動します。我々は、製造業が次の6ヶ月間でわずかに回復することを期待しています。データながら、今日はそれが先週より良い公式のPMIによって緩和される残念でした。

バックステップを取って、中国経済は、リバランスの（a）の過剰生産能力、（b）のレバレッジ解消および（c）の必要性を挑戦的なプロセスによって今後数年間で挑戦され続けます。データは、より多くの中国人民銀行からの緩和や圧力に追加されます、我々は非常にすぐに利下げや預金準備率のさらなる低減を探します。また、人民元とCNH上の減価償却の圧力（オフショア人民元）に追加し、我々今後数ヶ月でより弱点を探します。